USD/JPY: Jalur yang Berombak tetapi Tinggi Menuju Semester 2 2026 – HSBC

HSBC mencatat bagaimana supermajority Perdana Menteri Sanae Takaichi membentuk latar belakang kebijakan Jepang dan implikasinya terhadap Yen Jepang dan USD/JPY. Mereka menyoroti risiko intervensi di sekitar 158–162, menekankan bahwa operasi FX hanya membeli waktu terhadap kekhawatiran fiskal, dan berargumen bahwa pemulihan JPY yang berkelanjutan memerlukan pengetatan proaktif BoJ dan disiplin fiskal, dengan USD/JPY tetap tinggi di 1H26 sebelum moderasi kemudian.

Supermajority, risiko intervensi dan jalur BoJ

"Dengan USD-JPY diperdagangkan dekat zona intervensi 158-162 selama April-Juli 2024, fokus segera untuk pasar FX adalah apakah Kementerian Keuangan Jepang (MoF) akan melakukan intervensi verbal seagresif yang dilakukan pada bulan Januari, dan apakah prospek intervensi terkoordinasi dengan otoritas AS akan disorot sekali lagi."

"Sementara intervensi FX tidak menyelesaikan kekhawatiran mendasar tentang keberlanjutan fiskal Jepang, hal itu dapat mendorong beberapa pelaku pasar untuk sementara menutup posisi JPY pendek untuk mengurangi volatilitas."

"Intervensi semacam itu juga dapat memberikan waktu bagi pemerintah untuk menerapkan langkah-langkah, seperti penyesuaian pajak terhadap rekening tabungan individu Nippon (yang mendukung aset domestik), langkah-langkah regulasi atau insentif bagi dana pensiun dan perusahaan asuransi untuk meningkatkan lindung nilai FX atau beralih ke aset domestik, dan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan (BoJ), serta kebijakan fiskal yang lebih disiplin."

"Pemulihan yang berkelanjutan dalam JPY kemungkinan akan memerlukan BoJ yang lebih proaktif, bukti yang jelas tentang disiplin fiskal, dan langkah-langkah aliran modal yang mendukung."

"Secara keseluruhan, kami memprakirakan USD-JPY akan tetap bergejolak tetapi tinggi dalam jangka pendek, sebelum moderasi dengan cara yang lebih berkelanjutan di 2H26."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)