Minyak: Risiko Pertumbuhan Meningkat dengan Guncangan Harga – Standard Chartered

Para analis Standard Chartered, Madhur Jha dan Ethan Lester, berpendapat bahwa guncangan harga minyak yang berkelanjutan secara historis telah mendorong inflasi global dan sering kali mendahului resesi global. Mereka menyoroti bahwa pergerakan Brent menuju USD 135/barel dapat mengalihkan fokus pasar dari risiko inflasi ke risiko pertumbuhan. Para penulis menekankan bahwa reaksi bank sentral yang lebih ketat terhadap guncangan minyak kini menambah kekhawatiran terhadap pertumbuhan yang cenderung menurun.

Guncangan minyak, inflasi, dan risiko pertumbuhan

"Kekhawatiran stagflasi setelah guncangan minyak memiliki beberapa dasar dalam bukti sejarah. Sejak tahun 1970-an, inflasi global terutama didorong oleh guncangan minyak (yang menyumbang sekitar 40% dari variasi inflasi global, menurut analisis Bank Dunia), dengan sensitivitas inflasi global terhadap guncangan minyak meningkat sejak pandemi."

"Selain itu, sejak tahun 1950-an, ekonomi global telah menyaksikan lima periode resesi (didefinisikan sebagai kontraksi dalam PDB riil global per kapita). Empat dari resesi ini didahului oleh lonjakan tajam harga minyak (kecuali resesi 2020 yang disebabkan oleh pandemi). Meskipun kami tidak melihat level harga minyak tertentu yang terkait dengan resesi, semua resesi sebelumnya mengalami kenaikan harga minyak yang tajam – setidaknya dua kali lipat."

"Menurut perkiraan kami, pergerakan ke USD 135/barel untuk harga minyak Brent akan menjadi level di mana pasar mulai lebih fokus pada pertumbuhan daripada risiko inflasi."

"Meskipun pasar benar untuk khawatir tentang risiko inflasi saat ini, kami khawatir tentang dampak pertumbuhan yang nyata mengingat ketidakpastian makro global yang sudah meningkat dan meningkatnya risiko koreksi pasar aset terkait dengan risiko kredit swasta dan valuasi AI."

"Selama dua dekade terakhir, respons bank sentral telah beralih dari 'melihat melalui' guncangan minyak ke kebijakan yang lebih proaktif untuk menjaga inflasi tetap terkendali. Ini menambah risiko pertumbuhan yang cenderung menurun. Pergeseran kekhawatiran ke pertumbuhan daripada inflasi dapat memfokuskan perhatian pada ekonomi mana yang memiliki ruang fiskal dan moneter untuk mengatasi perlambatan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)