ECB: Pasar Terlihat Memperhitungkan Kenaikan Suku Bunga Berlebihan – Commerzbank

Para analis Commerzbank mencatat bahwa komentar dovish terbaru dari pejabat kunci Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) telah membuat harga forward hanya memperkirakan pergerakan jangka pendek yang moderat namun masih lebih dari dua kali kenaikan suku bunga untuk tahun 2026. Mereka berpendapat ada ruang bagi forward ECB untuk mengeliminasi sebagian pengetatan, terutama karena harga energi dan asumsi skenario tidak secara jelas membenarkan kenaikan tambahan dibandingkan dengan proyeksi buruk ECB.

Ruang bagi forward untuk mengeliminasi kenaikan suku bunga

"Intervensi verbal besar-besaran dari ECB masih beresonansi, sementara steepening bullish telah berubah menjadi steepening bearish seiring pemulihan harga minyak. Setelah pernyataan dovish tegas dari anggota berat ECB dan sumber-sumbernya, forward hampir tidak memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 4bp pada akhir bulan, +22bp untuk Juni dan +52bp untuk Desember."

"Dengan lebih dari dua kali kenaikan yang sudah dihargai tahun ini, kami melihat lebih banyak ruang bagi pasar untuk mengeliminasi kenaikan dan kurva untuk bull-steepen. Awal minggu ini Lagarde mengatakan bahwa 'kami berada di antara skenario baseline dan adverse', dan kami pikir bahkan proyeksi skenario adverse tidak memberikan alasan yang jelas untuk kenaikan."

"Perlu dicatat bahwa berbeda dengan apa yang dikatakan Presiden ECB pada konferensi pers, skenario adverse ECB mengasumsikan jalur suku bunga dari skenario baseline, bukan suku bunga yang tidak berubah (pada akhir konferensi pers Lagarde mengatakan skenario tersebut tidak memasukkan langkah kebijakan moneter apapun, tetapi ini dikoreksi dalam transkrip resmi). Forward Euribor masih di atas forward dari tanggal cut-off 11 Maret dan futures energi lebih rendah daripada asumsi dari skenario adverse."

"Dengan pertemuan Juni yang masih tujuh minggu lagi, banyak hal bisa terjadi. Namun, tanpa eskalasi krisis baru yang mendorong harga minyak secara berkelanjutan di atas $100, kami melihat peluang lebih baik bahwa ECB akan menaikkan suku bunga kurang dari yang diperkirakan oleh forward."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)