Boj Mengkonfirmasi Sikap Ultra Dovish Hingga Musim Semi 2020 - UOB

Para peneliti di Grup UOB menilai pertemuan kebijakan moneter BoJ baru-baru ini.

Kutipan utama

"Ada satu kalimat baru tambahan di akhir pernyataan MPM Juli bahwa "Bank tidak akan ragu untuk mengambil langkah-langkah pelonggaran tambahan jika ada kemungkinan lebih besar bahwa momentum menuju pencapaian target stabilitas harga akan hilang."

Kuroda menjelaskan bahwa penambahan baru adalah untuk memperjelas sikap kebijakannya di tengah meningkatnya risiko penurunan dan bukan bahwa BoJ "mempertimbangkan" pelonggaran, dan bahwa ia tidak dapat mengatakan bahwa harga kehilangan momentum saat ini".

“Proyeksi tingkat pertumbuhan PDB BoJ pada fiskal 2019 & 2021 sedikit direvisi lebih rendah sementara pertumbuhan fiskal 2020 tetap tidak berubah. Pertumbuhan untuk fiskal 2021 sekarang lebih rendah menjadi 1,1% (dari 1,2%), masih tertinggi dalam tiga tahun”.

“Estimasi titik inflasi IHK BoJ dan kisaran perkiraan sebagian besar disesuaikan sedikit lebih rendah di sepanjang periode perkiraan. Efek dari kenaikan pajak konsumsi masih dianggap “hilang” pada tahun fiskal 2021 dengan inflasi IHK diproyeksikan 1,6% pada tahun fiskal 2021, tidak berubah dari Prospek April 2019 dan masih jauh di bawah target 2%”.

"Kami percaya bahwa selama pemerintah tetap pada jalur untuk menerapkan kenaikan pajak penjualan berikutnya pada bulan Oktober (yang dapat diambil sebagai tanda pemerintah menjaga janjinya untuk disiplin fiskal dan mengembalikan keseimbangan fiskal di beberapa titik), itu mungkin cukup untuk meyakinkan BOJ akan  menggunakan ini sebagai kesempatan untuk menegaskan kembali posisi kebijakan moneternya yang mudah tanpa mengubah target kebijakan, yaitu "memungkinkan" Kementerian Keuangan untuk mengeluarkan lebih banyak utang (JGB) yang pada gilirannya akan dibeli oleh BoJ untuk mendorong pembelian JGB mendekati laju tahunan JPY 80 triliun. Ini mungkin terjadi dalam MPM September”.